国务院常务会议确定

深入推进市场化法治化债转股

积极吸引社会力量参与鼓励对高杠杆优质企业优先实施

5月22日，国务院召开常务会议，确定深入推进市场化法治化债转股的措施，支持企业纾困化险、增强发展后劲。 
　　会议指出，按照党中央、国务院部署，实施市场化法治化债转股，是支持有市场前景企业缓解债务压力、促进稳增长防风险的重要举措。去年以来债转股已落地超过9000亿元，促进了企业杠杆率下降和经营效益提升。下一步要直面问题、破解难题，着力在债转股增量、扩面、提质上下功夫。 
　　一是建立债转股合理定价机制，完善国有企业、实施机构等尽职免责办法，创新债转股方式，扩大债转优先股试点，鼓励对高杠杆优质企业及业务板块优先实施债转股，促进更多项目签约落地。 
　　二是完善政策，妥善解决金融资产投资公司等机构持有债转股股权风险权重较高、占用资本较多问题，多措并举支持其补充资本，允许通过具备条件的交易场所开展转股资产交易，发挥好金融资产投资公司等在债转股中的重要作用。 
　　三是积极吸引社会力量参与市场化债转股，优化股权结构，依法平等保护社会资本权益。支持金融资产投资公司发起设立资管产品并允许保险资金、养老金等投资。探索公募资管产品依法合规参与债转股。鼓励外资入股实施机构。 
　　降低企业杠杆率是供给侧结构性改革重点任务之一。2016年国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》（以下简称《指导意见》）拉开了本轮债转股的序幕。 
　　此轮债转股强调市场化和法治化原则。央行发布的《中国金融稳定报告2018》显示，在降杠杆各项措施综合作用下，我国非金融企业部门杠杆率呈现稳中趋降的态势。宏观上看，2017年末，非金融企业部门杠杆率163.6%，较2016年下降1.4个百分点，2011年以来首次出现净下降。 
　　专家指出，有效的债转股市场需三个条件：一是必须自愿债转股；二是要有竞争性市场、有交易机制；三是必须对企业管理层有监管和惩罚。2016年以来的债转股工作仍存在不足，比如市场化程度不够、缺少针对管理层的惩罚性措施等。债转股重点扶持发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业，应充分发挥市场的资源配置作用，由银行、实施机构、企业自主协商确定交易的价格与条件，减少行政干预。